El rendimiento de la deuda soberana de la eurozona alcanza niveles históricos debido al aumento del precio del petróleo por las tensiones en Oriente Medio, lo que genera presión sobre el Banco Central Europeo para que retome las subidas de tipos.
Los mercados de renta fija en la eurozona muestran preocupación tras experimentar un aumento acelerado en la rentabilidad de los bonos soberanos, situándose en cifras no vistas en los últimos 18 años. Esta corrección responde al temor generalizado entre inversores de que el aumento del precio del petróleo, causado por el agravamiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán y la inestabilidad en el Estrecho de Ormuz, provoque una inflación persistente. Ante esta situación, los mercados anticipan que los principales bancos centrales globales deberán reanudar las subidas de tipos de interés para controlar la inflación.
Este impacto se refleja directamente en la deuda de las principales economías europeas. El bono alemán a diez años, considerado un activo de referencia y libre de riesgo en Europa, alcanzó un rendimiento del 3,26 % en el mercado secundario, nivel comparable al de mayo de 2011. La rentabilidad del bono francés se situó cerca del 4,28 %, un máximo desde noviembre de 2008, mientras que el bono italiano superó el 4,22 %. En España, el interés del bono a diez años subió al 3,79 %, alcanzando niveles máximos desde finales de 2023 y elevando el coste para el Tesoro Público.
Esta situación no es exclusiva de Europa, sino que forma parte de un ajuste global que también afecta a Estados Unidos. En ese mercado, la rentabilidad del bono del Tesoro a 30 años escaló hasta el 5,246 %, marcando máximos de casi veinte años, y el bono a diez años se mantiene alrededor del 4,79 %. Esta tendencia obligará al Departamento del Tesoro estadounidense a incrementar las operaciones de recompra de deuda para reducir los costes crediticios a largo plazo, en un contexto en el que la deuda federal supera los 40 billones de dólares por primera vez en la historia. Paralelamente, grandes inversores internacionales, como el Fondo Global de Pensiones del Gobierno de Noruega, han planteado reducir su exposición a la deuda soberana del 70 % al 50 % para diversificar riesgos en busca de mayores rentabilidades.
En este complejo entorno macroeconómico, los organismos reguladores se preparan para actuar. El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo tiene prevista una reunión de política monetaria el próximo miércoles, en la que el consenso de mercado prevé un aumento de un cuarto de punto en los tipos, situando la facilidad de depósito en el 2,50 %. Medidas similares se esperan por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, que valora mantener su rango entre el 3,75 % y el 4,00 %, y del Banco de Japón. Estas subidas buscan limitar el impacto del coste energético en la inflación, aunque pueden ralentizar la actividad económica y aumentar el coste del endeudamiento para familias, empresas y administraciones públicas en Europa.
